本项目拟对公司子公司威海恒邦现有生产系统来进行全面技术改造升级，淘汰落后的湿法冶炼提金、合成氨、磷铵和复合肥等工艺装置，采用技术先进、节能环保、综合效益好的富氧熔炼火法提金工艺装置，实现含金多金属矿的有价多元素综合回收。

  该项目建成后，将具备年处理 45 万吨含金多金属矿能力，项目基本的产品包括金锭、银锭、铜和硫酸等。

  黄金冶炼技术经过多年的发展，先后出现 5 次技术变革，分别为第一代重选法、混汞法；第二代直接氰化法；第三代一段焙烧氰化提金；第四代预氧化－氰化法；第五代火法无氰冶金工艺。前四代都属于传统湿法冶金工艺，虽具有资金占用少、金属变现周期短的优点，但存在不可避免的共性问题：一是无法有效处理产生的大量氰化渣，二是对冶炼矿石的品质要求高，三是金银等有价金属的回收率低，无法有效回收氰化渣中残留的金、银、铜、铅、锌等元素，导致矿产资源的浪费。

  目前国内黄金冶炼企业大部分采用氰化提金工艺，产生的大量含氰废水和氰化尾渣对环境影响日趋严重，氰化尾渣量持续累积，已成为环境治理保护和可持续发展的一大难题。且由于工艺本身的局限性，处理含脉石较高、金粒度较细的复杂物料，其金银等有价金属的回收率低，伴生元素未能得到一定效果回收。

  相对于传统的湿法冶金，火法冶金有着非常明显优势：一是环保效益好，安全性能高。该工艺废水产生量少，不产生氰化渣，从源头解决氰化渣产生量大的问题，实现了无氰炼金。二是原材料适应能力强，综合能耗低。该工艺适合处理含金、银、铜、铅等多金属物料，对复杂金精矿处理优势显著。三是综合回收率高，经济效益好。与传统湿法冶金工艺相比，火法冶金工艺金、银回收率显著提升，同时可实现多元素的同时回收，实现了全元素产品化，既增加生产效益，同时为国家增加战略资源储备提供了保障。

  山东省黄金工业“十四五”规划中明白准确地提出将推广“无氰冶金技术”，逐步淘汰湿法冶金工艺。经过长时间的实践，公司开辟出的火法冶金工艺恰好为解决氰化尾渣这一难题提供了新的思路。相较于传统的焙烧氰化湿法黄金冶炼工艺，火法黄金冶炼提金工艺日解决能力更高、原料适应性更强，产出的尾渣可直接外售，贵金属的回收率更高且可以在一定程度上完成铜、铅、锌等其他稀贵金属的综合回收。

  本项目实施主体为公司全资子公司威海恒邦，威海恒邦现有的黄金冶炼装置采用的是传统的焙烧氰化湿法黄金冶炼工艺，副产的硫酸用于磷复肥的生产，焙烧渣氰化法提取金银，再经脱氰无害化处置后作为铁粉外售。现有的焙烧氰化湿法提金工艺相对较落后，且已与环保背景相违背，不再适合继续使用。

  通过本项目的实施，将使用先进的火法冶金工艺，淘汰落后的湿法冶金，从而在大幅度的提高公司黄金产能的同时，顺应绿色环保的发展理念，提升公司的核心竞争力。本项目的实施符合黄金冶炼产业工艺路线革新升级的发展要求，将为公司未来的发展提供坚实的支撑和保障。

  生产经营方面，威海恒邦目前主体业务为湿法黄金冶炼以及化肥生产加工，其现有生产系统中的设备普遍老化程度高，导致生产效率较低。宏观市场方面，目前磷复肥料市场持续低迷、需求不振，一种原因是受肥料产能严重超过标准、竞争压力大影响，另一方面受到国家化肥减量化、倡导有机肥替代化肥等政策推进影响，导致威海恒邦现有化肥业务盈利能力不够。黄金冶炼方面，威海恒邦黄金冶炼的装置规模小、有价元素综合利用率较低、利润水准偏低。

  综合以上，威海恒邦现有装置的工艺路线、产能规模、结构配置等均受到很大限制，成为制约威海恒邦继续发展壮大的一大因素。因此，借助恒邦股份先进成熟的火法黄金冶炼技术基础，建设黄金冶炼项目，做大公司黄金主营业务，成为威海恒邦转变发展方式与经济转型的必由之路。

  公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司的黄金生产技术尤其是处理多元素复杂金精矿的技术已达到国际先进、国内领先水平。公司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈利的主要优势。近年来，随公司生产技术的逐步突破，杂矿解决能力持续提升。通过贵金属与含金多元素物料协同冶炼，公司实现矿物中有价元素的高效综合回收。同时利用专有核心技术实现矿物中有害元素的产品化处置，是公司取得高处理效率和回收率的重要保障。公司行业领先冶炼技术与良好的综合回收利用率，奠定了环保政策趋严形势下强大的内在发展动力。

  公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业。同时，公司还是中国黄金出售的收益十大企业、中国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企业。近年来，随着复杂金精矿综合回收技术改造项目和提金尾渣综合回收利用项目的顺利建成、投产运行，公司在处理多元素复杂金精矿方面提升到了国内同行业领先水平。目前，公司已摸索出了更加合理的原料配比、工艺流程物料循环和交叉利用，突破了生产的基本工艺和设备的关键环节和技术，提高了复杂金精矿的处理效率和回收率。

  公司现有产能为黄金 50 吨、白银 1000 吨、电解铜 25 万吨、铅 10 万吨、硫酸 130 万吨。本项目建成投产后，将对现有落后的焙烧氰化湿法冶炼提金工艺装置进行淘汰升级，采用技术先进、节能环保、综合效益好的造锍捕金火法冶炼提金工艺技术，实现金、银、铜、硫，以及其他稀贵金属等多元素综合回收，尤其是提升原料中的有价金属的综合回收率，从而提升企业综合效益。

  2017 年 1 月，工业与信息化部发布了《关于推进黄金行业转变发展方式与经济转型的指导意见》（工信部原〔2017〕10 号），提出坚持创新驱动，优化管理体制机制、产业产品结构，重点突破关键技术并加快成果转化；坚持结构调整，推动生产型制造向服务型制造转变；坚持绿色发展，全面建设绿色矿山，推行清洁生产，提高资源能源利用效率；强化全球布局，依托“一带一路”总体战略，热情参加国际合作；强化人机一体化智能系统，运用信息化手段、自动化设备、智能化生产体系来改造黄金产业。并将黄金产量产能储量持续增长、节能环保水平全方面提升、安全生产和职业危害防治全面改善、改善职工及社区生产条件等作为主要目标。

  2018 年 6 月，自然资源部发布《非金属矿行业绿色矿山建设规范》等 9 项行业标准，包括《黄金行业绿色矿山建设规范》（DZ/T0314-2018）、《冶金行业绿色矿山建设规范》（DZ/T0319-2018）和《有色金属行业绿色矿山建设规范》（DZ/T0320-2018），以促进资源合理规划利用、节能减排、保护生态环境和矿地和谐为主要目标，最终实现资源开发的经济效益、生态效益和社会效益协调统一。同时，通过标准的制定，充分调动矿山企业的积极性，加强行业自律，使矿山企业将高效利用资源、保护自然环境、促进矿地和谐的外在要求转化为公司发展的内在动力，自觉承担起节约集约利用资源、节能减排、环境重建、土地复垦、带动地方经济社会持续健康发展的企业责任。

  2019 年 10 月，国家发展和改革委员会公布《产业体系调整指导目录（2019年本）》。国家鼓励黄金深部开采与集约利用，限制规模较小黄金项目，淘汰对环境能够造成严重污染的落后提金方式。鼓励类涉及黄金深部（1,000 米及以下）探矿与开采；从尾矿及废石中回收黄金；黄金冶炼有价元素高效综合利用。

  2020 年 1 月，生态环境部发布《黄金工业污染防治技术政策》，提出黄金工业污染防治应遵循“源头减量、过程控制、末端治理、资源化利用”结合的原则，以氰化尾渣、含氰废水及重金属污染防控为重点，积极推广先进、成熟的污染防治技术，提高黄金工业污染防治水平。

  2021 年 8 月，山东省人民政府发布《关于烟台市 8 个区（市）金矿矿产资源整合方案的批复》，指出整合方案要以新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，按照“关闭一批，整合一批，提升一批”的工作思路，综合运用法律和市场的手段，统筹安全生产与金矿资源合理规划利用，优化勘查布局，推动矿产资源开发利用规模化、开采方式科学化、资源利用节约化、矿区环境生态化、生产的全部过程安全化，实现烟台市金矿矿产资源开发利用长治久安，促进黄金产业绿色、安全、高质量发展。

  2022 年 1 月，工业与信息化部、国家发展和改革委员会等八部发布《关于加快推进工业资源综合利用的实施方案》，方案指出要围绕资源利用效率提升工业绿色转型需求，结合工业固废和再生资源产业体系、空间分布特点，统筹构建跨产业协同、上下游协同、区域间协同的工业资源利用格局，提出到 2025 年，钢铁、有色金属、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平明显提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源利用效率明显回升。

  2022 年 2 月，国家矿山安全监察局发布《关于加强非煤矿山安全生产工作指导意见》，指出非煤矿山行业要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻习关于安全生产的重要论述，坚持人民至上、生命至上，统筹发展和安全，聚焦防范遏制重特大事故，提升非煤矿山企业规模化、机械化、信息化和安全管理科学化水平，从根本上消除事故隐患、从根本上处理问题，推动非煤矿山安全高质量发展。

  黄金兼具金融和商品的双重属性，是稀缺的全球性战略资源。从商品属性上看，黄金饰品一直是社会地位和财富的象征；同时黄金因其优异的化学、物理和电子性能在电子、通讯、航空航天、化工、医药等方面亦拥有广泛的应用。从金融属性上看，黄金作为资产保值增值及规避金融风险的重要工具，在应对金融危机、保障经济安全中具有无法替代的作用，在国家资产储备中占了重要位置。

  二战之后，随着工业生产的介入，全球黄金开采量大幅度的增加。但近年来，由于开采成本上升和缺乏重大矿区发现等原因，全球矿产黄金供给量难以继续增加。考虑到黄金开采难度加大等因素，未来全球黄金供给增速或将逐步放缓，全球黄金供给总量将在一定区间内浮动。2019 年全球黄金供给总量达到峰值4,876.00 吨，然而受新冠疫情影响，2020 年全球矿山生产存在中断现象，导致全球黄金供给总量下降至 4,757.00 吨；受益于矿山生产中断的情况有所好转，2021年全球黄金供给总量将有所回升，预计将达到 4,922.00 吨，未来黄金供给总量及供给结构将继续保持平稳。

  需求方面，据世界黄金协会数据：2022 年一季度，受俄乌冲突的爆发和居高不下的通胀水平影响，金价大面积上涨，带动全球黄金总需求量同比大面积上涨 34%至 1,234 吨，这是自 2018 年第四季度以来的最高季度水平，并比其五年中等水准1,039 吨高出 19%。从分项上看，黄金 ETF 的强势流入，弥补了金饰消费、金币金条等需求量的下滑。

  在新冠肺炎疫情全世界蔓延、世界矿产金供应量逐渐减小、全球经贸摩擦不断加剧、世界主要经济体经济下降带来的压力增大、全世界货币宽松愈演愈烈导致各国央行持续增加黄金储备等因素影响下，预计短期内金价仍将处于高位。

  随着国民经济的发展和居民财富的积累，我国的黄金需求在 21 世纪初增速较快，一跃成为全世界最大黄金消费国，在勘探资源储量、黄金产量等方面也逐年攀升。根据中国黄金协会发布的《中国黄金年鉴 2021》显示，近年来我国黄金资源量逐年稳定增长，按照新资源储量分类标准，截至 2020 年底，全国黄金资源量为 14,727.16 吨。我国黄金资源量已实现连续 15 年增长，并连续 5 年突破万吨大关。

  中国黄金供应量主要由成品金、回收金及进口金组成：根据中国黄金协会统计，2020 年中国生产成品金 479.50 吨，较 2019 年同比下降了 4.18%，但仍位居全球首位。其中，2020 年中国黄金产量（矿产金及有色副产金）为 365.35 吨，与2019 年同期相比减少 14.88 吨，同比下降 3.91%，但仍连续 14 年位居全球第一；2020 年受新型冠状病毒肺炎疫情影响，进口黄金原料供应趋紧，进口量下降至 114.16 吨。

  需求方面，随着 2021 年国内疫情得到一定效果控制，企业有序复工复产，消费市场步入逐步复苏阶段。黄金消费市场更受益于婚庆刚性需求的集中释放，对黄金销售起到积极推动作用。基于国家宏观经济实力和国际地位的逐步提升，形成了庞大的中产阶级花钱的那群人，为黄金市场的发展带来了全新的发展格局，打开了新的增量空间。

  根据中国黄金协会最新统计，2021 年，国内原料黄金产量为 328.98 吨，比2020 年减产 36.36 吨，同比下降 9.95%。其中，黄金矿产金完成 258.09 吨，有色副产金完成 70.89 吨。另外，2021 年进口原料产金 114.58 吨，若加上这部分，全国共生产黄金 443.56 吨，同比下降 7.50%。2021 年，全国黄金实际消费量 1120.90吨，与 2020 年同期相比增长 36.53%。其中：黄金饰品 711.29 吨，较 2020 年同期增长 44.99%；金条及金币 312.86 吨，较 2020 年同期增长 26.87%；工业及其他用金 96.75 吨，同比增长 15.44%。

  公司设有原料部门专门负责原料的采购，具备丰富的国内和国际采购渠道。近几年来，随公司规模的逐步扩大和用料需求的不断的提高，在国内采购方面，公司自 2012 年起，逐步改变了原来在各金、银、铜等矿产主产省份设立办事处的采购模式，成立了四个贸易子公司，依托各贸易子公司，确保公司国内矿的原料供应。在国外采购方面，公司设有恒邦国际商贸有限公司，专门负责海外原料的采购，目前在希腊、土耳其、俄罗斯、秘鲁、智利、厄瓜多尔等地都建立了广泛的业务联系。

  目前公司的海外原料采购已从单一依赖贸易商采购，转变为贸易商采购和矿山直接采购相结合的模式。公司做了多年的海外考察，积极在秘鲁、赞比亚、俄罗斯等国家布局子公司或办事处，海外采购网络已初具雏形。随着国际化采购渠道布局的初步完成，公司未来将继续扩大向海外矿山企业的直接采购规模，增强对原材料渠道的控制能力，逐步降低采购成本，充分保障项目原料的供应和储备。

  公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业，同时，是中国黄金出售的收益十大企业、中国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企业。近年来，随着复杂金精矿综合回收技术改造项目和提金尾渣综合回收利用项目的顺利建成、投产运行，公司在处理多元素复杂金精矿方面提升到了国内同行业领先水平。目前，公司已摸索出了更加合理的原料配比、工艺流程物料循环和交叉利用，突破了生产的基本工艺和设备的关键环节和技术，提高了复杂金精矿的处理效率和回收率。

  公司采、选、冶综合回收率居同行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及其他小金属均能依托各个冶炼公司的优势做到闭路循环回收，回收率高，冶炼能力强，通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，提升各系统之间盈利能力，形成相互补充的优势。公司还进行了一系列的技术改造项目的研究、实施，不但提高了黄金资源的回收率，还降低了很多材料消耗；尤其是火法冶金工艺的技术突破，使公司进一步提升了处理多元素复杂金精矿的能力，达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的。

  公司冶炼技术与综合回收利用率的行业领先，是环保政策趋严的直接受益者，也是公司的核心技术优势，将为项目顺利实施落地提供充足保障。

  本项目投资总额为 273,171.96 万元，拟使用募集资金投入 222,000.00 万元。本项目总投资最重要的包含建设工程、设备购置及安装等。

  本项目正常年预计可实现出售的收益 924,652.70 万元，净利润 37,414.76万元，税后投资回收期为 8.80 年（含建设期），财务内部收益率是 13.23%（税后），项目预期效益良好。

  本项目计划在威海恒邦现有土地上实施，具于山东省威海市乳山市初下镇。截至本募集说明书出具日，本项目建设用地已全部取得土地权属证书。

  此报告为完整版摘取部分，需定制化编制政府立项、银行贷款、投资决策等用途可行性研究报告咨询思瀚产业研究院。